valeur
du
dinar
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Définition
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Algérie
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analyses
taux de change
Le taux de change est le prix d’une monnaie par rapport à une autre. Il est généralement exprimé sous la forme d’un taux de change croisé, qui indique combien d’unités d’une devise sont nécessaires pour acheter une unité de l’autre devise. Le taux de change est un élément essentiel du commerce international et des transactions financières internationales. Il permet aux entreprises de comparer les coûts et les prix dans différentes monnaies et de déterminer les prix de vente dans leur propre devise. Les fluctuations du taux de change peuvent avoir un impact significatif sur les exportations, les importations et les investissements étrangers.
Le taux de change en Algérie est un sujet important qui a suscité beaucoup d’intérêt ces dernières années.
La valeur du dinar algérien par rapport aux autres devises étrangères, en particulier l’euro et le dollar américain, est un sujet de préoccupation pour les entreprises, les investisseurs et les citoyens algériens. La fluctuation du taux de change peut avoir un impact important sur l’économie algérienne et sur la vie quotidienne des Algériens, en affectant le coût des importations, les exportations et la valeur de la monnaie nationale.
Dans ce document, nous allons examiner de plus près la situation actuelle du marché de change en Algérie, à la fois officiel et parallèle, ainsi que les facteurs qui ont contribué à la montée du marché de change parallèle. Nous allons également discuter des implications possibles pour l’avenir de l’économie algérienne et des perspectives de stabilisation du taux de change.
Ce document va commencer par clarifier un certain nombre de concepts de base sur le taux de change, le marché de change, la dévaluation, la dépréciation. Ensuite passer en revue la situation du marché de change en Algérie, officiel et parallèle, et finir par des analyses sur la montée de ce dernier et les projections sur les évolutions futures.
Définitions & concepts
Monnaie
Monnaie
La monnaie est un pilier de l’économie et l’un des instruments les plus utilisés dans notre vie quotidienne, elle remplit une triple fonction de calcule économique, de paiement et de réserve de valeur.
La monnaie est un moyen d’échange communément accepté pour acheter et vendre des biens et des services. Elle peut prendre différentes formes, telles que des pièces de monnaie, des billets de banque, des cartes de crédit et des chèques. La monnaie facilite les transactions commerciales et permet aux gens d’échanger des biens et des services sans avoir à recourir à la troc.
Les relations monétaires internationales sont organisés dans le cadre d’un Système Monétaire International «SMI » selon un ensemble de règles qui servent à assuré les échanges et la circulation des monnaies et la stabilité du taux de change et la convertibilité des monnaies. Ce système a connu un passage d’un système de change fixe (Etalon or et le système Britten woods) au système de change flottant qui généralise les monnaies.
Politique monétaire
Politique monétaire
La politique monétaire a pour objectif de contrôler la liquidité de l’économie à travers l’offre de monnaie. L’application de la politique monétaire doit limiter l’expansion du crédit au cours de l’avènement de la manne pétrolière. La banque centrale intervient régulièrement sur le marché monétaire afin de maîtriser les taux d’inflation et de change.
Le taux de change est un des éléments de la politique monétaire, en effet, les autorités monétaires utilisent les instruments monétaires pour atteindre un certain niveau du change de la monnaie nationale sur le marché des changes.
Taux de change
Taux de change
Le taux de change d’une devise (appellation d’une monnaie qui est acceptée à l’étranger) est le cours, c’est à dire le prix, de cette devise par rapport à une autre devise.
On ne peut pas évaluer la valeur d’une devise dans l’absolu; c’est pourquoi elle est toujours exprimée relativement à une autre monnaie par un taux de change, et en observant les variations de ce taux dans le temps. Chaque devise a donc un taux de change vis-à-vis de chacune des autres devises. On parle de taux de change bilatéral pour désigner le rapport d’échange entre deux devises et de taux de change effectif lorsque l’on considère l’ensemble des taux de change bilatéraux. Pour l’établir on pondère en général chaque taux de change bilatéral par la part du commerce international du pays réalisée dans cette devise.
Le marché de change
Le marché de change
Le marché des changes est le marché sur lequel se retrouvent tous les participants désireux de vendre ou d’acheter une devise contre une autre. Dans le jargon financier, il est souvent question du Forex pour désigner le marché des changes ; contraction des termes anglais FOReign EXchange.
Les marchés des changes sont composés de banques, de sociétés commerciales, de banques centrales, de sociétés de gestion d’investissements, de fonds spéculatifs, de courtiers et d’investisseurs.
Les marchés de change sont interconnectés dans un vaste réseau électronique de banques, intermédiaires, institutions et courtiers (qui entreprennent des transactions par le biais des traders éventuellement). Le marché des changes détermine la valeur des monnaies en binômes, laquelle valeur s’appelle taux de change nominal. Les opérations de change se font soit sur le marché au comptant qui est très volatile, soit à terme ou les déterminants sont des facteurs fondamentaux tels que les taux d’intérêt relatifs et la croissance économique.
Pour l’Algérie le marché des changes se caractérise par une dualité de compartiments (officiel et parallèle) depuis de longues années.
Dévaluation
Dévaluation
Une dévaluation de la monnaie est une décision politique ou économique prise par un pays ou une banque centrale pour abaisser la valeur de sa monnaie par rapport à d’autres devises étrangères. Cela se fait généralement en réduisant la valeur nominale de la monnaie nationale par rapport à une autre monnaie ou à un panier de devises.
La dévaluation peut être utilisée comme une stratégie pour stimuler les exportations et rendre les produits nationaux moins chers pour les acheteurs étrangers. En réduisant la valeur de sa monnaie, un pays peut rendre ses exportations plus compétitives en termes de prix sur les marchés internationaux. Cela peut aider à stimuler la croissance économique en augmentant les ventes à l’étranger, tout en réduisant les importations car les produits étrangers deviennent plus chers pour les acheteurs nationaux.
Cependant, la dévaluation peut également avoir des effets négatifs, tels qu’une augmentation de l’inflation et une réduction du pouvoir d’achat des citoyens. Cela peut également entraîner une augmentation de la dette nationale, car les emprunts étrangers deviennent plus coûteux à rembourser en raison de la baisse de la valeur de la monnaie nationale.
Dépréciation
Dépréciation
Une dépréciation d’une monnaie est une baisse de la valeur d’une monnaie par rapport à d’autres monnaies étrangères. Cela signifie que la quantité d’une devise donnée qui peut être échangée contre une unité d’une autre devise diminue. En d’autres termes, si la monnaie d’un pays se déprécie, il faut plus de cette monnaie pour acheter des biens et des services à l’étranger.
Les raisons pour lesquelles une monnaie peut se déprécier sont nombreuses et complexes, mais cela peut être dû à plusieurs facteurs économiques, politiques et géopolitiques tels que l’inflation, les déficits commerciaux, les politiques économiques gouvernementales, les tensions commerciales et les instabilités politiques.
La dépréciation d’une monnaie peut avoir des conséquences positives et négatives pour l’économie d’un pays. Elle peut stimuler les exportations en rendant les produits nationaux moins chers pour les acheteurs étrangers, mais elle peut également entraîner une inflation en augmentant les prix des biens importés et peser sur le pouvoir d’achat des consommateurs locaux.
Dévaluation VS Dépréciation
Dévaluation VS Dépréciation
La dévaluation et la dépréciation sont deux concepts différents qui décrivent tous deux une baisse de la valeur d’une monnaie par rapport à une autre.
La dépréciation est une baisse de la valeur d’une monnaie par rapport à une autre en raison de facteurs économiques tels que l’inflation, le taux d’intérêt, la balance commerciale, etc. La dépréciation peut être progressive et se produire lentement au fil du temps.
La dévaluation, quant à elle, est une baisse de la valeur d’une monnaie délibérément décidée par le gouvernement ou la banque centrale d’un pays. Elle est généralement utilisée pour stimuler les exportations et réduire les importations. La dévaluation est réalisée en réduisant la valeur de la monnaie par rapport à une autre devise ou en fixant un nouveau taux de change plus faible.
En résumé, la principale différence entre la dévaluation et la dépréciation est que la dévaluation est une décision délibérée des autorités monétaires pour faire baisser la valeur de la monnaie, tandis que la dépréciation est une baisse de la valeur de la monnaie due à des facteurs économiques indépendants de la volonté des autorités monétaires.
Remarque
Remarque
L’usage du terme de dévaluation (ou de réévaluation) est devenu impropre depuis l’abandon des parités fixes entre les monnaies en 1973. Il demeure cependant dans le cadre des accords Monétaires Européens puisque l’on parle de dévaluation ou de réévaluation lorsque l’on modifie les « cours-pivots » entre les monnaies appartenant au mécanisme de change du Système monétaire européen.
Politique de change en Algérie
Monnaie en Algérie
Monnaie en Algérie
En Algérie, la monnaie nationale est le dinar algérien (DZD), qui est utilisé pour les échanges commerciaux et financiers. Il a remplacé le franc algérien en 1964 et est émis par la Banque d’Algérie, qui est la banque centrale du pays. Les Algériens utilisent le dinar pour leurs transactions quotidiennes et il est également accepté par les entreprises et le gouvernement.
La valeur du dinar par rapport aux autres devises, comme l’euro et le dollar américain, est un sujet important pour l’économie algérienne et pour les Algériens. En effet, un taux de change défavorable peut rendre les importations plus coûteuses, ce qui peut entraîner une augmentation des prix des biens de consommation pour les citoyens. De même, un taux de change favorable peut rendre les exportations plus attractives pour les entreprises et contribuer ainsi à la croissance économique.
C’est pour cela que le gouvernement et la Banque d’Algérie surveillent de près la valeur du dinar et cherchent à maintenir sa stabilité face aux autres devises. En résumé, le dinar algérien est la monnaie nationale du pays et est utilisé pour les transactions commerciales et financières en Algérie. La valeur du dinar par rapport aux autres devises est importante pour l’économie algérienne et les citoyens, car cela peut affecter le coût des importations, les exportations et la stabilité économique globale.
Politique monétaire en Algérie
Politique monétaire en Algérie
La politique monétaire est un ensemble d’actions entreprises par les autorités monétaires pour réguler la quantité de monnaie en circulation dans l’économie, dans le but de maintenir la stabilité des prix.
En Algérie, la Banque d’Algérie est chargée de veiller à la stabilité des prix conformément à l’article 35 de l’ordonnance n°03-11 du 26 août 2003 relative à la monnaie et au crédit. Elle a pour mission de créer et de maintenir les conditions les plus favorables pour un développement économique durable, tout en assurant la stabilité monétaire et financière. En d’autres termes, elle travaille à la gestion de la quantité de monnaie en circulation pour éviter une inflation excessive ou une déflation dommageable pour l’économie.
Cette politique est importante car elle affecte directement le pouvoir d’achat des citoyens et la santé économique du pays dans son ensemble.
Comment est déterminée la valeur externe du dinar algérien ?
Comment est déterminée la valeur externe du dinar algérien ?
Jusqu’en décembre 1973, le taux de change du dinar algérien était fixé par rapport au dollar américain, car le pétrole était l’une des principales sources de revenus du pays. Cependant, à partir de janvier 1974, le taux de change a été fixé par rapport à un panier de devises reflétant la structure des échanges commerciaux du pays, afin de se protéger contre la volatilité du dollar. Ce panier de devises faisait l’objet d’ajustements occasionnels.
En octobre 1994, la Banque d’Algérie a mis en place un système de gestion souple du dinar. Ce système comprenait des sessions quotidiennes de « fixing » avec la participation des banques commerciales. Ce système a été remplacé en janvier 1996 par un marché interbancaire de devises. Ces réformes ont été mises en place dans le cadre des plans d’ajustement du pays, appuyés par des organisations internationales telles que le FMI (dans le contexte des accord de stand-by de mai 1994 à mai 1995 et de la facilite élargie de crédit de mai 1995 à mai 1998), la Banque mondiale et l’Union européenne.
Ces réformes ont ouvert la voie à la décision du gouvernement algérien de rendre le dinar convertible, acceptant ainsi les obligations énoncées à l’article VIII des statuts du FMI en septembre 1997. Cela signifie que le gouvernement s’est engagé à s’abstenir d’imposer des restrictions sur les paiements et les transferts pour les transactions internationales courantes ou à s’engager dans des accords de change discriminatoires ou des pratiques multidevises sans l’approbation du FMI. Le gouvernement a également accepté l’ouverture de bureaux de change.
Ces réformes avaient ouvert la voie à la décision des autorités de :
(i) rendre le dinar algérien convertible en acceptant les obligations énoncées à l’article VIII, sections 2, 3 et 4 des statuts du FMI, avec effet au 15 septembre 1997. Cela signifie que le gouvernement s’engage à s’abstenir d’imposer des restrictions sur les paiements et les transferts pour les transactions internationales courantes ou à s’engager dans des accords de change discriminatoires ou des pratiques multidevises sans l’approbation du FMI ; et
(ii) accepter l’ouverture de bureaux de change.
Mais dans la réalité, le gouvernement avait demandé à l’époque et à juste titre une dérogation pour limiter les accès aux devises pour les ménages en raison des faibles réserves de change du pays en 1998. Toutefois, même lorsque le pays avait accumulé des niveaux élevés de devises après la remontée spectaculaire du baril du pétrole, l’exclusion des ménages du marché officiel des devises a été maintenue de façon surprenante.
La cession des devises a évolué dans le sens d’une certaine libéralisation. Jusqu’à fin 1994, les opérations de change avaient fait l’objet de nombreuses restrictions et conduites de façon administrative, avec un arsenal qui a inclus au fil des ans un système de taux de change multiples, des licences d’importation et des quotas de devises aux 5 banques primaires de l’époque qui en retour les mettaient à la disposition des entreprises publiques qui étaient domiciliées à leur niveau.
Quels sont les instruments de la politique monétaire ?
Quels sont les instruments de la politique monétaire ?
Pour atteindre les objectifs de politique monétaire arrêtés par le Conseil de la Monnaie et du Crédit en début de chaque exercice, la Banque d’Algérie dispose des instruments de politique monétaire suivants :
- le taux directeur ;
- les opérations d’open market ;
- les facilités permanentes ;
- les réserves minimales obligatoires ;
- les opérations de réescompte et de crédit.
Comment fonctionne ce marché interbancaire officiel ?
Comment fonctionne ce marché interbancaire officiel ?
Le Marché interbancaire des changes (MIC) en Algérie est un marché où les banques et les établissements financiers peuvent échanger des devises étrangères contre la monnaie nationale. Ce marché a été créé en 1995 pour permettre la libre convertibilité du dinar algérien en devises étrangères et établir les cours de change des devises. La Banque d’Algérie, qui est l’acheteur exclusif des recettes d’exportations des hydrocarbures, est la principale source de devises étrangères sur le marché officiel.
Cependant, l’accès au marché officiel est limité pour les ménages algériens, ce qui les empêche d’acquérir suffisamment de devises pour financer leurs besoins en soins médicaux, en éducation ou pour voyager. Cette situation les pousse à se tourner vers le marché parallèle, où les cours de change sont souvent plus élevés. Bien que la création du MIC ait représenté un progrès dans la détermination du prix du dinar en termes de devises étrangères, elle a encore des limites en termes d’asymétrie et de participation limitée.
La valeur du dinar
En 1964, date de création de la monnaie nationale, le dinar algérien était coté à 1 dinar pour 1 franc, et par rapport au dollar 1 dinar pour 5 dollars. Ce n’est que depuis 1974 que les pouvoirs publics décident d’aligner le Dinar algérien sur un panier de 14 monnaies.
Une première dévaluation intervient entre 1986/1990 de 4,82 à 12,191 (cours USD/DZD), de 150% suivi d’une seconde dépréciation, de l’ordre de 22% en 1991. Depuis 1986, le Dinar algérien et sous le choc de la baisse des recettes pétrolières, a connu une forte dépréciation, passant de 4,82 à 12,191 (cours USD/DZD), soit une dévaluation de plus de 150%.
La seconde dépréciation, de l’ordre de 22%, est intervenue en 1991 sous le contrôle du Fonds monétaire international (FMI).
Trois ans plus tard, une nouvelle dévaluation, cette fois-ci de plus de 40% par rapport au dollar américain, est opérée, Cette dévaluation fut fortement recommandée par le FMI et la banque mondiale.
L’année 1995 marque, elle, les premiers pas vers une convertibilité commerciale de la monnaie algérienne. Quant à sa convertibilité totale, celle-ci est reportée à plusieurs reprises.
Le marché officiel
Comment fonctionne ce marché interbancaire officiel ?
Comment fonctionne ce marché interbancaire officiel ?
Le Marché interbancaire des changes (MIC) en Algérie, institué par le règlement numéro 95-08 du 23 décembre 1995, est un marché entre banques et établissements financiers où sont conduites toutes les opérations de change au comptant et à terme entre la monnaie nationale et les devises étrangères librement convertibles, constituant ainsi le lieu de détermination des cours de change des devises par le jeu de l’offre et de la demande.
La source principale de l’offre de devises sur le marché officiel est la Banque d’Algérie qui est l’acheteur exclusif des recettes d’exportations des hydrocarbures. Les autres exportations ne génèrent que des montants très faibles (soit environ 1 milliard de dollars) dont la moitié peut être conservée par les exportateurs (500 millions de dollars). Toutefois, même si cette structure a représenté un progrès dans le sens de la détermination du prix du dinar en termes de devises étrangères, il n’en demeure pas moins qu’il est asymétrique et se caractérise par un nombre limité de participants. En outre, les ménages algériens ont un accès limité qui ne leur permet pas d’acquérir les montants de devises suffisants pour financer leurs besoins en soins médicaux, les études de leurs enfants et leurs voyages, les invitant indirectement aller satisfaire leurs besoins sur le marché parallèle.
Marché parallèle
Né au départ à la suite des contrôles de changes institués à partir du milieu de la décennie 1960 en raison de la faiblesse des moyens de paiement extérieurs et de la gestion administrative du taux de change de l’époque, le marché parallèle a continué de coexister avec le marché officiel avec des évolutions en termes de volume et de prime (différence entre le taux de change officiel et taux de change parallèle) au gré des réformes entreprises dans le sens d’une transition vers une économie libérale, des politiques macroéconomiques mises en œuvre et de la volatilité des prix du pétrole source dominante des réserves de change du pays. La remontée des prix du pétrole depuis 2000 et l’accumulation des réserves de change significatives combinées à une politique de change plus active n’ont pas contribué à l’élimination de ce marché parallèle.
Depuis le choc pétrolier de 2014, il a même acquis de la profondeur et est devenu plus sophistiqué, loin du marché parallèle des premières années de l’indépendance ou de celui des années 1980 et 1990. Cet état de fait – surprenant au premier abord – continue certes de refléter des facteurs classiques tels que la persistance des restrictions, injustifiés d’ailleurs, les faiblesses dans la gestion macroéconomique (budget, monnaie et taux de change) et des réformes structurelles inachevées relatives à la baisse de la protection tarifaire et la diversification des exportations.
Il reflète également des facteurs extra-économiques, notamment :
(i) la sophistication des agents économiques et leur besoin de trouver une valeur refuge face à l’érosion continue de la monnaie nationale qui s’est dépréciée de 57% depuis le choc pétrolier de 2014 ;
(ii) la mainmise de puissants rentiers contrôlant ce marché et bloquant toute réforme.
L’existence d’un tel marché parallèle aussi bien enraciné pose de sérieux problèmes de gestion macroéconomique.
Il contribue à la baisse des recettes fiscales et douanières, perturbe la formation des prix, accentue les pressions inflationnistes et affaiblit les canaux de transmission de la politique monétaire. De plus, le recours aux ressources de la Banque d’Algérie depuis 2017 pour couvrir le déficit du budget, renflouer les entreprises publiques et couvrir les besoins de financement du fonds national d’investissement contribuent à booster la demande en devises et à accentuer l’érosion de la valeur de la monnaie nationale, conduisant ainsi à l’appréciation du taux de change réel et en dernière analyse à la détérioration de la compétitive extérieure du pays.
Il permet aussi le recyclage de ressources tirées de la fraude fiscale. Non sans surprise, à fin janvier 2020, l’écart entre le taux de change officiel et le taux sur le marché parallèle du dinar par rapport au dollar américain est significatif avec une prime de 50%. Le marché parallèle est à l’intersection des politiques macroéconomiques, structurelles et sectorielles du pays.
En ce sens, c’est un défi majeur, car il est impossible de faire repartir l’économie du pays sur des bases solides et saines sans prendre des mesures pour combattre ce marché. En même temps, la nécessaire unification du marché parallèle avec le marché officiel doit être inscrite dans une stratégie à moyen terme visant d’abord à réduire la prime de façon significative avant de se focaliser sur l’unification elle-même, ce qui implique de compléter la libéralisation du compte courant de la balance des paiements (de jure en vigueur depuis 1997) et avec la libéralisation du compte capital de la balance des paiements.
Dans les lignes qui suivent, nous allons analyser les causes de la dualité du marché des changes en Algérie, souligner les impacts macroéconomiques et compte tenu du caractère structurel de ce marché proposer des mesures pour son unification progressive. En effet, cet objectif est un objectif à moyen et long terme.
Problèmes posés par la marché parallèle
Problèmes posés par la marché parallèle
L’existence d’un tel marché parallèle aussi bien enraciné pose de sérieux problèmes de gestion macroéconomique.
Il contribue à la baisse des recettes fiscales et douanières, perturbe la formation des prix, accentue les pressions inflationnistes et affaiblit les canaux de transmission de la politique monétaire. De plus, le recours aux ressources de la Banque d’Algérie depuis 2017 pour couvrir le déficit du budget, renflouer les entreprises publiques et couvrir les besoins de financement du fonds national d’investissement contribuent à booster la demande en devises et à accentuer l’érosion de la valeur de la monnaie nationale, conduisant ainsi à l’appréciation du taux de change réel et en dernière analyse à la détérioration de la compétitive extérieure du pays.
Il permet aussi le recyclage de ressources tirées de la fraude fiscale. Non sans surprise, à fin janvier 2020, l’écart entre le taux de change officiel et le taux sur le marché parallèle du dinar par rapport au dollar américain est significatif avec une prime de 50%. Le marché parallèle est à l’intersection des politiques macroéconomiques, structurelles et sectorielles du pays.
En ce sens, c’est un défi majeur, car il est impossible de faire repartir l’économie du pays sur des bases solides et saines sans prendre des mesures pour combattre ce marché. En même temps, la nécessaire unification du marché parallèle avec le marché officiel doit être inscrite dans une stratégie à moyen terme visant d’abord à réduire la prime de façon significative avant de se focaliser sur l’unification elle-même, ce qui implique de compléter la libéralisation du compte courant de la balance des paiements (de jure en vigueur depuis 1997) et avec la libéralisation du compte capital de la balance des paiements.
Dans les lignes qui suivent, nous allons analyser les causes de la dualité du marché des changes en Algérie, souligner les impacts macroéconomiques et compte tenu du caractère structurel de ce marché proposer des mesures pour son unification progressive. En effet, cet objectif est un objectif à moyen et long terme.
Caractéristiques du marché informel des changes
Caractéristiques du marché informel des changes
Le marché informel des changes est le résultat de nombreux facteurs d’ordre ;
(I) juridique avec les restrictions – allégées certes ces derniers années- pesant sur les agents économiques qui souhaitent accéder aux devises sur le marché officiel, notamment les ménages et la forte protection tarifaire;
(II) économique, à savoir les politiques économiques incohérentes mises en œuvre jusqu’en 1993 dans le contexte du modèle centralisé de gestion administrative de l’économie, l’arrêt des réformes au cours du boom pétrolier (1999-2014) et l’absence de politiques de redressement pour faire face au choc pétrolier de 2014 ;
(III) administratif en référence aux procédures lourdes pour ouvrir et mouvementer les comptes en devises des résidents auprès des institutions bancaires ;
(IV) sociologiques au vu du nouveau comportement rationnel des agents économiques qui cherchent dans la devise une valeur refuge pour se protéger de l’érosion continue du dinar algérien ou simplement pour financer les études de leurs enfants dans des universités étrangères. Ajoutons pour compléter la faiblesse de la gouvernance économique qui a favorisé la corruption et une fraude fiscale importante qui vient alimenter le marché parallèle.
Volume des transactions
Volume des transactions
Le volume des transactions et la prime (écart entre le taux officiel et le taux parallèle) vont varier au fil des années.
Dans les années 1960 et 1970, le marché était étroit et non toléré par les autorités, exposant les participants à des risques de sanctions. Par ailleurs, les transactions se faisaient discrètement entre les membres des familles représentant les vendeurs (en résidence en France) et les prêteurs. Le volume des échanges était faible et estimé à environ 2 à 3 millions de dollars. L’écart entre le taux officiel et parallèle se situait entre 1 à 2.
Entre 1980 et 1993, les limites du modèle autocentré en place et le choc pétrolier de 1986 ont causé des déséquilibres importants et engendré des pénuries diverses, renforçant davantage l’économie informelle et conduisant de nombreux agents économiques à se tourner vers le marché parallèle pour acquérir des devises étrangères. En conséquence, le volume des transactions a augmenté pour atteindre un niveau estimé entre 40-50 millions de dollars environ avec une prime de 5. Le marché était plus ou moins toléré.
La crise des changes de 1993 et l’état de cessation de paiement dans lequel le pays s’est trouvé plongé ont conduit les autorités à demander l’assistance des bailleurs de fonds, notamment les institutions de Bretton Woods, l’Union européenne et la Banque africaine de développement. Les réformes entreprises pour stabiliser et libéraliser l’économie ont eu un impact important sur la réduction de l’écart entre le taux officiel et le taux parallèle, passant de 5 en 1993 à 1 en 1998. En revanche, le volume des transactions a enregistré un bond pour atteindre un niveau d’environ 1-1,5 milliard de dollars. Le marché était toléré par les autorités.
Le boom pétrolier, qui s’est étalé de 2000 à 2014, a permis aux autorités d’engranger 800 milliards de dollars au titre de recettes d’exportation du pétrole et d’accumuler des réserves de change significatives qui ont atteint 198 milliards de dollars en 2014, soit 5 ans d’importations de biens et services. Cependant, du fait du maintien – inexpliqué et inexplicable – de certaines restrictions pour les ménages, le marché des changes parallèle a continué à coexister avec le marché officiel. Bien que la prime ait enregistré une baisse marquée pour se situer entre 20-25%, le volume était sensiblement en hausse pour se situer de façon estimée à environ 5 milliards de dollars.
Depuis le choc pétrolier de 2014, le marche parallèle a repris du souffle avec un volume de transactions en hausse (environ 10 milliards de dollars) et une prime de plus 50%.
Dynamiques de l'offre et de la demande
Dynamiques de l'offre et de la demande
Pour ce qui est de l’offre, le marché est alimenté par plusieurs canaux :
(I) le canal des pensions des anciens travailleurs émigrés algériens, notamment ceux de France ;
(II) le canal des envois de fonds de la diaspora dont la taille s’est considérablement accrue au cours de ces dernières décennies;
(III) le canal de la surfacturation des importations ;
(IV) le canal de la sous-facturation des exportations hors pétrole ;
(V) le canal du rapatriement de fonds des entreprises créées à l’extérieur par des hommes d’affaires algériens pour capter une partie des paiements de leurs importations ; et
(IV) le canal des revenus de la location des biens immobiliers au bénéfice de certaines chancelleries et entreprises étrangères et celui du tourisme.
Ces fonds ne transitent pas par le système bancaire qui demeure obsolète.
Pour la demande, elle est le fait de :
(I) ménages en quête de ressources pour financer des voyages, des études et/ou des soins médicaux ;
(II) d’agents économiques souhaitant acquérir des biens d’importations soumis à des restrictions particulières ;
(III) de citoyens conduisant des transactions illégales ;
(IV) des agents économiques disposant de ressources locales générées par la fraude fiscale et souhaitant acquérir des devises pour acheter des actifs à l’étranger et / ou se constituer une réserve de valeur ; et
(V) des spéculateurs qui parient sur les fluctuations attendues des taux de change officiel et parallèle
Évolution de la devise informelle
Analyses sur la valeur
Valeur du dinar
Valeur du dinar
Les vocables se succèdent : dévaluation, dépréciation, surévaluation….Mais, la réalité est là. Le dinar algérien dégringole face aux autres monnaies. Le dinar algérien a perdu de sa valeur par rapport aux autres monnaies étrangères, ce qui peut être décrit comme une dépréciation. Cependant, les responsables de la Banque d’Algérie ont souligné qu’il est incorrect de parler de dévaluation dans ce cas, car le taux de change du dinar est soumis à un régime flottant dirigé plutôt qu’à un taux de change fixe ou flottant librement. La Banque centrale utilise un panier de devises étrangères pour déterminer la valeur de change du dinar, qu’elle ajuste en fonction de différents indicateurs économiques tels que les soldes extérieurs, la croissance économique, l’inflation et le déficit budgétaire.
Arguments de la banque d'Algérie
Arguments de la banque d'Algérie
Selon les arguments de la Banque d’Algérie, celle-ci est obligée d’ajuster le taux de change nominal du dinar de façon à ce que le taux de change réel soit à son niveau d’équilibre qui est déterminé par les fondamentaux de l’économie nationale que sont le prix de pétrole, le différentiel de l’inflation et de la productivité entre l’Algérie et ses partenaires étrangers.
La Banque d’Algérie devant la baisse des recettes extérieures, cherche l’équilibre entre deux objectifs contradictoires: freiner les importations et préserver le pouvoir d’achat des citoyens.
Le gouvernement qui cherche à « casser la hausse effrénée des achats à l’extérieur » va demander à la Banque d’Algérie de changer de politique sur le dinar qui serait encore « surévalué » . Le but de la manœuvre est de mécaniquement renchérir les biens et les services importés : en effet, un dinar moins fort ne permet plus d’acheter la même quantité de produits. Ainsi, le gouvernement espère réduire la facture des importations et freiner la (sur) consommation des ménages.
La baisse du dinar et du pouvoir d’achat des Algériens n’est pas sans effets néfastes. Le risque inflationniste pèse lourdement sur l’économie du pays. D’autant plus que la Banque d’Algérie ne dispose pas du levier des taux d’intérêts directeurs, inopérants, pour réguler l’inflation. Or, cette dernière peut s’avérer être un véritable poison pour l’économie du pays.
Objectifs de la dévaluation et conséquences
Objectifs de la dévaluation et conséquences
Le gouvernement cherche à « casser la hausse effrénée des achats à l’extérieur » va demander à la Banque d’Algérie de changer de politique sur le dinar qui serait encore « surévalué » . Le but de la manœuvre est de mécaniquement renchérir les biens et les services importés : en effet, un dinar moins fort ne permet plus d’acheter la même quantité de produits. Ainsi, le gouvernement espère réduire la facture des importations et freiner la (sur) consommation des ménages.
La baisse du dinar et du pouvoir d’achat des Algériens n’est pas sans effets néfastes. Le risque inflationniste pèse lourdement sur l’économie du pays. D’autant plus que la Banque d’Algérie ne dispose pas du levier des taux d’intérêts directeurs, inopérants, pour réguler l’inflation. Or, cette dernière peut s’avérer être un véritable poison pour l’économie du pays.
Les chefs d’entreprise craignent des répercussions sur le prix de leurs intrants et la fragilisation de leur compétitivité.
Pour le secteur informel, une telle mesure réduirait considérablement leur marge de manœuvre spéculative.
Pour les adeptes de l’orthodoxie financière, l’abrogation de la loi sur la monnaie et le crédit rend otage la Banque centrale du pouvoir politique, ce qui explique selon eux les dérives monétaires successives.
Convertibilité
Convertibilité
La convertibilité d’une monnaie est la possibilité de l’échanger librement contre d’autres monnaies. Le change s’effectue ainsi sans restrictions et sert à la fois à importer des biens et des services et à transférer des capitaux à l’étranger. Le transfert peut être destiner à des investissements ou à l’exécution d’autres opérations.
La non convertibilité est due à l’existence d’un contrôle des changes accompagné d’un contrôle du commerce extérieur. Ces contrôles sont pratiqués par des pays qui souffre d’une insuffisance de ressources en devises. Ils le font dans le but d’éviter les déséquilibres de la balance des paiements et l’épuisement des réserves de change.
PArtisants de la Convertibilité
PArtisants de la Convertibilité
- La convertibilité totale est la suite logique de la convertibilité courante
- La fin du marché parallèle des devises
- Les mouvements injustifiés des capitaux vers l’étranger vont cesser
- Établissement de la confiance des opérateurs économiques
- Rapatriement des capitaux qui sont à l’étaranger
- Rassurer les étrangers et attirer les IDE
Partisants de la non Convertibilité
Partisants de la non Convertibilité
- Les effets néfaste de la convertibilité courante n’encourage pas à aller au delà
- Risques de grandes sorties de capitaux, dans un contexte d’instabilité politique
- Risque de retour au contrôle de change si sorties massives de capitaux
- La non régularité, l’instabilité des volumes en devises disponibles et la dépendance d’une seule source pour les entrées en devises
- La convertibilité ne peut se faire sans qu’elle soit accompagne par d’autre réformes structurelles pour établir la confiance
Avis d'experts
Ressources et bibliographie
- Le marché parallèle des changes en Algérie : Les causes et les mesures pour son élimination à terme. eAbdelrahmi Bessaha, El Watan le 20 février 2020
- Le dinar reste fortement surévalué. NOUR MEDDAHI, EXPERT EN ÉCONOMIE ET FINANCES. Liberté mai 2020
- La crise de liquidité complique l’ouverture du capital des banques. SOUHIL MEDDAH, ANALYSTE FINANCIER ET PROMOTEUR EN BOURSE. LIBERTÉ JUILLET 2020
Ressources et bibliographie
- Le marché parallèle des changes en Algérie : Les causes et les mesures pour son élimination à terme. eAbdelrahmi Bessaha, El Watan le 20 février 2020
- L’un des deux marchés des changes devra disparaître”. OMAR BERKOUK, ÉCONOMISTE ET EXPERT FINANCIER . Novembre 2019. Liberté
